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【沥青周报】原料成本上行及自身产量下降带动沥青上涨,但跟涨幅度不足下裂解弱势运行

【沥青周报】原料成本上行及自身产量下降带动沥青上涨,但跟涨幅度不足下裂解弱势运行  第1张

【沥青周报】原料成本上行及自身产量下降带动沥青上涨,但跟涨幅度不足下裂解弱势运行  第2张

  来源:能源研发中心

  本周观点   

  行情回顾:本周沥青期货价格震荡偏强。原油价格走强带动沥青盘面被动上涨,但现货需求平淡和累库趋势尚未缓解,自身基本面带来的上方空间不足;而在低开工率和成本端坚挺支撑下,价格下探空间也相对有限,短期维持区间震荡看待,关注原油价格驱动。截止3月29日,沥青主力合约收于3716元/吨,环比3月25日上涨10元/吨,涨幅0.3%。现货价格维持稳定。截止3月29日,山东重交沥青现货价为3580元/吨,环比3月22日3585元/吨跌幅0.1%。截止3月29日,山东期现基差录得-136元/吨,环比3月22日-121元/吨跌幅扩大。

  基本面:供给,国内沥青总体产量下滑。3月29日当周,中国沥青产量为51.8万吨,环比3月22日当周56万吨回落8%。需求,国内沥青需求回升。3月22日当周,24家样本企业销量为33.84万吨,环比上周28.84万吨上涨17%。库存,本周厂库出现去库,社库持续累库。国内33家样本企业社会库存量为82万吨,环比上周80万吨增加3%。利润,利润依旧亏损。3月29日当周,经钢联测算的山东沥青生产毛利为-1048.7元/吨,环比上周-1021.9元/吨亏损增加。3月28日,BU-Brent裂解差为-16.2美元/桶,环比3月22日-13.7美元/桶跌幅扩大。本周供需表现稍许改善,但基本面弱势尚且使得沥青利润相对疲弱,支撑点在于油价阶段性的成本带动和稀释沥青升贴水。

  观点:短期来看,现货端依旧以低价货抛售为主,现货需求仍未出现大幅起色,基本面仍旧偏弱。而成本端油价表现坚挺和产量压力相对不高,或带动沥青盘面价格被动上涨。然而,在沥青跟涨幅度不足下,BU-Brent裂解差仍有走弱的可能性。目前沥青价格上下方空间相对有限,短期维持区间震荡看待。

  一、期货市场    

  本周沥青期货价格震荡偏强。原油价格走强带动沥青盘面被动上涨,但现货需求平淡和累库趋势尚未缓解,自身基本面带来的上方空间不足;而在低开工率和成本端坚挺支撑下,价格下探空间也相对有限,短期维持区间震荡看待,关注原油价格驱动。截止3月29日,沥青主力合约收于3716元/吨,环比3月25日上涨10元/吨,涨幅0.3%;单边成交量110924手,环比減少15743手;持仓量202181手,环比减少3586手。价差结构上,BU2406-2409价差为-22元/吨,环比3月22日-5元/吨跌幅扩大;BU2406-2412价差为28元/吨,环比3月22日42元/吨回落。

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  二、现货市场    

  本周现货价格维持稳定。截止3月29日,山东重交沥青现货价为3580元/吨,环比3月22日3585元/吨跌幅0.1%。其中除华南市场涨幅5元/吨外,其余市场基本稳定。华东-山东价差为240元/吨,环比3月22日235元/吨稳定增加;华东-韩国FOB价差为826元/吨,环比3月22日824元/吨稳定增加。天气回暖带动需求稍许增加,但由于社会库存持续累积,现货货源基本以低价货为主。需求淡季下,下游项目开工不及预期,终端资金回笼速度慢,贸易商仍以按需采购为主,整体出货表现仍相对清淡。

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  三、期现价差  

  本周山东现货与沥青期货基差窄幅震荡。沥青期价继续上涨,现货价格弱势维稳,基差窄幅震荡。截止3月29日,山东期现基差录得-136元/吨,环比3月22日-121元/吨跌幅扩大;华东期现基差录得104元/吨,环比3月22日114元/吨回落,基本弱于去年同期阶段水平。3月28日,稀释沥青到岸升贴水为-8美元/桶,环比3月22日-7.97美元/桶基本持平,原料端成本端坚挺也使得沥青价格跌幅受限。

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  四、产业链追踪  

  4.1 供应端

  本周国内沥青总体产量下滑。3月29日当周,中国沥青产量为51.8万吨,环比3月22日当周56万吨回落8%。其中华东产量为11.45万吨,环比3月22日当周12.85万吨回落11%。山东沥青产量为16.12万吨,环比3月22日当周18.08吨回落11%;重交沥青产能利用率为30.4%,环比3月22日当周34.8%回落。本周国内炼厂沥青检修减损量为92.76万吨,环比上周86.18万吨上涨7%。在整体需求疲弱下,炼厂开工积极性仍相对不高,沥青供应压力有限,支撑沥青价格底部。

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  4.2 需求端

  本周国内沥青需求回升。3月29日当周,24家样本企业销量为34.1万吨,环比上周33.84万吨上涨1%。其中华北企业销量上涨至9.3万吨,环比上周8.8万吨增加0.5万吨。山东沥青销量为9.2万吨,环比上周8.75万吨增加0.45万吨。3月27日当周,中国石油沥青装置开工率为30.2%,环比3月20日当周32.7%回落。其中防水卷材开工率录得30%;道路改性沥青开工率录得21.82%。国内天气回暖推动现货需求小幅回升,下游贸易商积极抛售远期合同和现货,但仍以低价出货为主。在终端需求尚未大幅起色下,市场观望程度也相对浓厚。

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  4.3 库存端

  本周厂库出现去库,社库持续累库。现货端,3月29日当周,国内27家样本企业沥青厂内库存为79.3万吨,环比上周81.1万吨回落2%;33家样本企业社会库存量为82万吨,环比上周80万吨增加3%。其中山东70家样本企业沥青社会库存录得74.9万吨,环比上周72.9万吨增加3%。期货端,3月29日石油沥青期货库存为65170吨,厂内库存为20320吨,总期货库存为85490吨.环比上周76620有所增加。需求略微改善厂库出现去库迹象,但整体高于去年同期水平。社库连续累库,同样高于去年同期水平,整体市场接货情绪不高。

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  4.4  利润端

  本周利润仍旧亏损。3月29日当周,经钢联测算的山东沥青生产毛利为-1048.7元/吨,环比上周-1021.9元/吨亏损增加。基本面弱势尚且使得沥青利润相对疲弱,支撑点在于油价阶段性的成本带动和稀释沥青升贴水。3月28日,BU-Brent裂解差为-16.2美元/桶,环比3月22日-13.7美元/桶跌幅扩大。BU-SC裂解差为-966.1元/吨,环比3月22日-892.8元/吨跌幅扩大。BU-FU裂解差为267元/吨,环比3月22日335元/吨回落。BU-ICE柴油裂解差为-40.8美元/桶,环比3月22日-41美元/桶基本相当。短期来看,现货端依旧以低价货抛售为主,现货需求仍未出现大幅起色,基本面仍旧偏弱。而成本端油价表现坚挺和产量压力相对不高,或带动沥青盘面价格被动上涨。然而,在沥青跟涨幅度不足下,BU-Brent裂解差仍有走弱的可能性。目前沥青价格上下方空间相对有限,短期维持区间震荡看待。

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